东吴证券：给予晶盛机电买入评级

  东吴证券股份有限公司周尔双,李辞意近期对晶盛机电300316）进行研讨并发布了研讨陈述《2024年三季报点评：Q3成绩受坩埚连累，看好半导体范畴布局深化》，本陈述对晶盛机电给出买入评级，当时股价为36.41元。

  Q3坩埚单价&盈余才能下滑连累成绩体现：2024年前三季度公司完成盈余收入144.8亿元，同比+7.5%；归母纯利润是29.6亿元，同比-15.8%；扣非归母纯利润是29.2亿元，同比-11.7%。2024Q3单季营收43.3亿元，同比-14.3%，环比-23.2%；归母纯利润是8.6亿元，同比-34.0%，环比-15.9%；扣非归母纯利润是8.2亿元，同比-33.1%，环比-17.2%，首要系坩埚单价&盈余才能下滑，叠加Q3单季其它收益政府救助削减影响。

  存货&合同负债同比下滑，现金流状况良好：到2024Q3末公司合同负债为65.85亿元，同比-41%，存货为125.45亿元，同比-20%。Q3单季度经营活动净现金流为5.92亿元，同比-15%，环比+259%，现金流状况依然健康。

  光伏设备：完成硅片、电池、组件设备全掩盖：(1)第五代低氧单晶炉：低氧超导磁场单晶炉是确定性趋势；(2)电池片设备：开发了兼容BC和TOPCon工艺的管式PECVD、LPCVD、分散、退火、单腔室多舟ALD和舟干清洗等设备；(3)组件设备：强化叠瓦组件的整线设备供给才能。

  晶盛半导体设备定位大硅片、先进封装、先进制程、碳化硅，近年来布局加快、发展顺畅：(1)大硅片设备：公司为国产长晶设备龙头，可提供长晶、切片、研磨、抛光全体解决方案。2024年10月公司半导体单晶炉&抛光机获新昇(沪硅)订单，正继续获益于12英寸硅片扩产及比例提高；(2)先进封装：已布局晶圆减薄机，并打破12英寸30μm超薄晶圆的高效安稳减薄技能。到24Q3，公司12英寸三轴减薄抛光机成功拓宽至国内头部封装客户；(3)先进制程：开发了8-12英寸减压硅外延设备、LPCVD及ALD等设备。现在12英寸减压硅外延设备已完成出售出货，相关订单继续增长，ALD处于验证阶段；(4)SiC设备：开发了6-8英寸SiC长晶、切片、减薄、抛光、外延及应用于SiC衬底&外延片的光学量测设备，现在8英寸SiC外延设备和光学量测设备已完成出售。

  资料：布局碳化硅衬底&石英坩埚&金刚线英寸SiC衬底片已完成批量生产和出售；(2)石英坩埚：加快推进坩埚的产能提高，继续研制高品质超级坩埚；(3)金刚线：一期量产项目投产并完成批量出售，推进二期扩产项目，快速提高钨丝金刚线年以来，在消费电子和LED职业复苏以及二次替换需求的拉动下，公司蓝宝石事务完成快速增长。

  盈余猜测与出资评级：光伏设备是晶盛机电生长的榜首曲线，第二曲线是光伏耗材与半导体耗材的放量，第三曲线是碳化硅资料与半导体设备的放量。咱们估计公司2024-2026年归母纯利润是38(原值46，下调17%)/39(原值54，下调28%)/45(原值59，下调25%)亿元，对应PE为13/12/11倍，考虑到公司当时估值较低及半导体事务的生长性，保持“买入”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，长江证券邬博华研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为79.63%，其猜测2024年度归属净利润为盈余47.14亿，依据现价换算的猜测PE为10.11。

  该股最近90天内共有10家组织给出评级，买入评级8家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为35.43。