横店东磁：小动力圆柱锂电池已成国内TOP3

  磁材具有年产23.8万吨磁性材料（包括永磁、软磁、塑磁等）生产能力，是全球最大的铁氧体磁性材料生产企业，出货量位列行业首位；

  光伏具有年产 14GW电池、12GW组件的内部产能，位居 Wood Mackenzie 2023 年光伏组件制造商第九位，InfoLink Consulting 2023 年全球组件出货排名前十；

  横店东磁2024年1-9月实现营业收入135.81亿元，同比下降13.9%；毛利率15.6%，同比下降5.3个百分点；净利润（扣非）8.85亿元，同比下降45.9%。

  期间费用：合计11.00亿元，同比下降14.0%。主要变动情况:销售费用（主要是工资）增长22.5%；管理费用（折旧、摊销、咨询费、工资、办公费等）下降7.0%，财务费用（利息净收益）增加21.4%，研发投入（材料费）减少21.4%。

  现金流：经营活动产生的现金流量净额为12.09亿元，期末现金及现金等价物余额降至18.46亿元。

  2024Q3营收40.14亿元，同比、环比均出现下降，净利润【扣非】2.86亿元，经营活动产生的现金流量净额首次转负，为-1.38亿元。

  2024上半年光伏产品营收58.96亿元，占公司总营收61.6%，但同比下降13.2%，毛利率11.9%，同比下降12.5个百分点。

  磁性材料营收18.55亿元，同比增长1.6%，约占总营收19.4%，产品毛利率26.5%。

  锂电池营收12.36亿元，同比增长31.6%，约占总营收12.9%，产品毛利率11.9%。

  2024上半年境内营收53.76亿元，同比增长40.3%，毛利率13.0%，同比下降5.8个百分点；

  境外营收41.92亿元，同比下降34.7%，毛利率17.9%，同比下降7.6个百分点。境外营收近四年来首次占比降至45%以下，境外业务风险加大。

  现有产能7GWh(注：若按历史规划产能为8.5GWh)，以18650为主，兼顾21700产品。除圆柱电池外，还有储能业务，主要利用现有光伏的分销渠道进行销售，并实现了阳台储能、户储产品在欧洲市场的出货验证。

  圆柱电池产品覆盖小、中和大三种倍率，全面满足二轮车、电动工具、小家电等小动力应用领域的需求。

  2024年上半年，锂电池出货 2.68亿支，同比增长91%，其中18650 产线 产线保持较高稼动率。

  与国内有突出贡献的公司亿纬锂能相比，在营收和毛利率方面均有很大的差距；与天鹏电源相比，出货量已超越天鹏电源，但毛利率方面还是有差距。

  毛利率改善方面，上半年只有横店东磁是负增长，可能还是以价换量的策略，保出货量。

  按照2023年统计数据横店东磁出货量，排在国内企业第二，落后于亿纬锂能，但与后面的比克、天鹏、力神、海四达、长虹等企业，一马当先的优势并不大。

  2024 年上半年，实现收入 58.96亿元，同比下降 13.25%，光伏产品出货8.1GW，同比增长 77.87%，但价格同比下降51.2%，毛利率已经降至11.9%。

  现阶段整个光伏产业链面临着阶段性、结构性产能过剩风险，过剩的产能导致了激烈的价格竞争，影响企业的盈利能力。

  产品方面：开发海漂、温室系统、防眩光、高透光、智能组件等一系列差异化产品，并储备0BB、HJT、BC 等新型封装、互连组件技术，以丰富产品结构，满足应用市场多样化产品需求。

  印尼3GW产能已于 7 月底建成，处于调试阶段，预计全年出货量达到1GW。

  今年7月对东尚新能源进行了增资 79,900 万元，增资完成后，东尚新能源注册资本将由 100 万元增加至 80,000 万元，以满足光伏发电项目建设所需。今年还设立了杞县东杞清洁能源有限公司（风电）和龙游东龙新能源有限公司（发电），均与新能源业务有关。

  目前EPC电站项目已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额约为2.81亿元。

  磁材器件：磁材出货 11.67万吨，同比增长 26.77%，平均售价同比下降19.7%，但毛利率保持稳定。

  横店东磁三大业务板块中磁性材料营收稳定、光伏业务风险最大，锂电业务以价换量，但增长有上限。

  本号主要是针对锂电池产业链中上市公司进行分析，若感兴趣 请点击 +关注731

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