光大证券-美畅股份-300861-2024年中报点评：金刚线出货量保持稳健增加，职业竞赛加重致盈余继续承压-240830

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  在职业运营继续承压布景下公司分外的注重现金流办理，2024H1运营活动发生的现金流量净额达8.04亿元，为前史最优体现，陈述期末在手现金及现金等价物余额到达10.85亿元。

  公司一直把技能研制放在首位，2024H1研制投入虽同比削减22.78%至0.30亿元，但占有经营收入的比重提高0.23个pct至2.03%。2024H1公司研制团队环绕光伏切片的薄片化与大片化需求，针对金刚线不同基材和金刚砂破碎、整形等要害环节进行了继续立异，产品线径进一步迭代。公司继续向产业链上游进发，逐渐打通黄丝、母线、钨丝、金刚石裸粉等要害原材料，经过整合职业资源方法推进公司技能研制向上游端延伸，推进公司可继续发展。

  保持“买入”评级：职业竞赛加重致金刚线价格继续承压，咱们下调盈余猜测，估计公司2024-26年完成归母净利润4.94/5.57/6.36亿元（下调38%/下调38%/下调37%），当时股价对应24年PE为17倍。公司经过技改及扩产保证产能稳健提高，黄丝项目投产和金刚石破碎分选技能优化将逐渐下降公司本钱，钨丝金刚线出货完成打破，咱们看好公司龙头位置保持，保持“买入”评级。

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