2024年中报点评：金刚线出货量保持稳健增加，职业竞赛加重致盈余继续承压

  事情：公司发布2024年半年报，2024H1完成运营收入14.84亿元，同比削减31.55%，完成归母净利润2.76亿元，同比削减69.11%；2024Q2公司完成运营收入6.28亿元，同比削减46.55%，完成归母净利润0.80亿元，

  事情：公司发布2024年半年报，2024H1完成运营收入14.84亿元，同比削减31.55%，完成归母净利润2.76亿元，同比削减69.11%；2024Q2公司完成运营收入6.28亿元，同比削减46.55%，完成归母净利润0.80亿元，同比削减84.36%。

  2024H1公司完成电镀金刚线%，销量在职业中保持领头羊；但在光伏职业竞赛加重产业链价格继续承压布景下，金刚线.28个pct至30.29%。分季度来看，2024Q2公司纯收入才能继续承压，毛利率环比削减8.89个pct至24.90%。

  在职业运营继续承压布景下公司分外的注重现金流办理，2024H1运营活动发生的现金流量净额达8.04亿元，为前史最优体现，陈述期末在手现金及现金等价物余额抵达10.85亿元。

  公司一直把技能研制放在首位，2024H1研制投入虽同比削减22.78%至0.30亿元，但占有运营收入的比重提高0.23个pct至2.03%。2024H1公司研制团队环绕光伏切片的薄片化与大片化需求，针对金刚线不同基材和金刚砂破碎、整形等要害环节进行了继续立异，产品线径进一步迭代。公司继续向产业链上游进发，逐渐打通黄丝、母线、钨丝、金刚石裸粉等要害原材料，经过整合职业资源方法推进公司技能研制向上游端延伸，推进公司可继续发展。

  保持“买入”评级：职业竞赛加重致金刚线价格继续承压，咱们下调盈余猜测，估计公司2024-26年完成归母净利润4.94/5.57/6.36亿元（下调38%/下调38%/下调37%），当时股价对应24年PE为17倍。公司经过技改及扩产保证产能稳健提高，黄丝项目投产和金刚石破碎分选技能优化将逐渐下降公司本钱，钨丝金刚线出货完成打破，咱们看好公司龙头位置保持，保持“买入”评级。

  危险提示：光伏全球装机、公司产能扩张和金刚石线出售没有抵达预期；金刚石线价格下降程度超预期。